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丽人丽妆再冲IPO:改的掉的募资项目 改不掉的阿里依赖症

发布时间:2019-06-10 01:55 来源:未知 编辑:admin

  作者:疯兔子

  审校:一条辉

  施华蔻,兰芝,美宝莲,雅漾,雪花秀,相宜本草等,在这些品牌天猫店的背后,真正的操盘手是上海丽人丽妆化妆品股份无限公司。

  上海丽人丽妆化妆品股份无限公司(以下简称“丽人丽妆”)是一家阿里巴巴入股的化妆品收集零售办事商,运营模式是接管品牌方委托后,在线上开设及运营旗舰店。在2018年IPO折戟后,4月26日,丽人丽妆再次递交了招股仿单,拟于上交所上市。

  吸收此前教训,募资项目全改变

  GPLP犀牛财经领会到此次IPO不只保荐机构和承销商由本来的中信证券变动为广发证券,广发证券和中泰结合证券联席承销,并且募资的项目也发生了较大的改变。

  图表一:(来历于2017招股书申报稿)

  图表二:(来历于:2019年招股仿单)

  此前的申报书中,丽人丽妆拟募集3亿元,此中60%,1.8亿元用于收购上海联恩商业成长股份无限公司(以下简称上海联恩)51%股权。然而据GPLP犀牛财经领会,这一收购遭到了外界很大的质疑。丽人丽妆此前曾以1.76亿的价钱收购了上海联恩49%,此次又以总价2.90亿的价钱收购残剩的51%股权。其时上海联恩的所有者权益的账面价值仅2200多万,丽人丽妆却以15倍的超高溢价收购。

  前次IPO的被否,丽人丽妆收购上海联恩51%股权也宣布失败。鉴于前次IPO的失败,丽人丽妆此次IPO中改变了其募资项目,此次募资5.85亿,此中2.67亿用于品牌推广与渠道扶植项目。

  线上渠道单一,“阿里依赖症”照旧

  募资项目被质疑是前次IPO被否的缘由,而最次要的缘由是线上渠道单一,过度依赖阿里。

  GPLP犀牛财经领会到,同良多依托“淘宝”,“天猫”成长的“淘品牌”一样,以线上渠道为主的丽人丽妆同样受益于淘宝天猫。在上一次的IPO中,证监会发审委对其质疑“能否因阿里巴巴入股而具有降低获取客户成本,添加或去客户渠道等特殊好处放置问题,能否具有好处输送问题”。

  GPLP犀牛财经在此次招股申明数中领会到,丽人丽妆注释说,天猫及淘宝是国内收集零售营业市场拥有率最大的电商平台,营业成长优良,且以第三方运营为主,因而公司按照营业开展需要和客观环境,选择次要通过天猫及淘宝开展电商营业,两边仅是合作关系。

  图片三:来历于:2019招股仿单

  然而GPLP犀牛财经领会到早在2012年丽人丽妆就接管了阿里的投资,2015年,阿里再一次投资,阿里收集认购,占比19.55%成为第二大股东。

  因而虽然招股书中没有具体淘宝天猫渠道的占比,可是其“合作”可在“联系关系买卖”中得见一隅。

  图表四:来历于2017年招股仿单

  图表五:来历于2019年招股仿单

  2018年度阿里与丽人丽妆的平台运营办事联系关系买卖达到了1.97亿元,占比从2017年的82.17%上涨至91.56%;告白推广办事联系关系买卖达到3.73亿元,占比60.78%;仓储物流办事联系关系买卖占比上涨了近10%。

  可见,丽人丽妆照旧没有改变过度的“阿里依赖症”。对丽人丽妆来说,对阿里的依赖成为其保存环节。

  然而对于阿里来说,丽人丽妆并不是独一选择。宝尊电商(BZUN)2015年在美国NASDAQ证券买卖所成功上市,是一家电商代运营公司。阿里持有其15.6%股份,是其最大股东。

  两者比拟,前者丽人丽妆过度依赖于电商发卖,电商零售营业是公司的焦点营业,其收入占公司停业收入的比例均跨越92%;,尔后者不担任发卖,而是供给电商办事。在各大品牌逐步认识到电商渠道的主要性时候,后者占比无疑在不竭提拔。

  改变募资项目,却照旧改变不了其对电商发卖的依赖,过度依托阿里电商平台的发卖,势必会有线上流量干涸的一天,品牌对于自动权的更大控制,让丽人丽妆的将来充满着不确定性。

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