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首批公司过会 再谈科创板估值

发布时间:2019-06-09 00:58 来源:未知 编辑:admin

  《红周刊》:本周科创板3家公司成功过会,将会成为首批科创板上市公司,首批公司上市后的定位无疑会影响到之后科创板上市公司的定位,如本周获上市申请受理的兴欣新材在个体产物上与首批过会的安集科技有所接近,该若何对公司定位呢?

  小徐:兴欣新材次要产物次要使用于电子(湿电子化学品)、环保(脱硫脱碳剂)、聚氨酯和医药(医药两头体)四大下流行业,上述行业之中湿电子化学品是估值相对较高的行业,相关上市公司次要有江化微(行情603078)、晶瑞股份(行情300655)等。

  兴欣新材的湿电子化学品产物次要是光刻胶剥离液的主要成分,用于去除微电路面板上残存的光刻胶。比拟之下,江化微和晶瑞股份的产物用处更广,此中江化微是国内为数不多的具备为平板显示、半导体及LED、光伏太阳能(行情000591)等多范畴供应湿电子化学品的企业之一。公司已为6代线代线高世代线平板显示出产线供应高端湿电子化学品。晶瑞股份是国内湿电子化学操行业领头羊,国内处置光刻胶产物的研发、出产和发卖的龙头企业之一,产物普遍使用于半导体、光伏太阳能电池、LED和平板显示等电子消息财产。

  上述3家公司比拟,兴欣新材并不具备较着的劣势,因而其上市后市盈率应与江化微、晶瑞股份等公司附近,不该较着跨越这两家公司。兴欣新材所有产物之中,N-羟乙基哌嗪是公司发卖金额最高的产物,占公司总收入的26.37%,该项产物是光刻胶剥离液的构成部门。目前兴欣新材的N-羟乙基哌嗪产物的产能为3000吨,公司拟操纵募集资金扩大N-羟乙基哌嗪产物产能至6000吨,但2017年和2018年,兴欣新材的N-羟乙基哌嗪产物的产能操纵率仅为82.85%和81.60%,此中2018年的产能还较上年有所下滑。在如许的布景下,操纵募集资金继续扩大产能能否还成心义呢?

  安集科技同样出产光刻胶剥离液产物,安集科技该项产物2017年和2018年的产能操纵率别离仅为45.77%和69.92%,同时安集科技还在招股仿单中明白指出,全球光刻胶剥离液产物市场容量无限。对于安集科技而言,光刻胶剥离液并非主导产物,而对于兴欣新材而言,光刻胶剥离液是公司利润的次要来历,因而兴欣新材的定位应低于安集科技。

  《红周刊》:普元消息拟刊行不跨越2385万股,募集资金33428.74万元,按此计较,刊行价钱至多在14元以上才能募足所需资金,普元消息是国内软件根本平台次要供应商之一,看似能够参照软件类上市公司进行估值,但公司与软件类可比公司在营业布局上具有显著差别,同业业可比公司软件根本平台营业收入次要为软件产物发卖和维护办事,普元消息软件根本平台营业收入次要为平台定制等手艺办事收入,该若何对公司进行估值呢?

  小徐:软件根本平台的概念源自两头件,软件根本平台位于使用软件与操作系统、数据库之间。2016年至2019年,普元消息的停业收入别离为31537.06万元、31727.42万元和34019.16万元,公司分析毛利率别离为61.44%、60.47%和60.84%,净利润别离为4493.73万元、4235.18万元和4803.14万元。分析上述数据来阐发,公司近3年业绩较为不变,但成长性不足,因而参照软件类上市公司对公司进行估值并不会低估。

  目前上市公司之中同样运营软件根本平台营业的公司为东方通(行情300379),2018年东方通实现净利润12216.86万元,扣非后净利润约为10589.94万元,同期普元消息扣非后的净利润约为4500.86万元,约为东方通的43%摆布。目前东方通的总市值约为52亿元,按其50%计较约为26亿元,普元消息的总市值在此附近较为合理。

  《红周刊》:本周德林海在科创板上市申请也获受理,公司主业较为奇特,为国内首家专业化管理湖库蓝藻并为蓝藻迸发应急措置供给处理方案的企业,如许的公司能否能获高估值呢?

  小徐:虽然上市公司之中并没有以管理湖库蓝藻为主业的上市公司,但数据显示,2017年德林海共开展了三个项目,三项目合计设想处置规模为15000立方米\/天。2018年德林海共开展了两个项目,两项目合计设想处置规模为80000立方米\/天。而上市公司之中,博世科(行情300422)同样具有蓝藻管理产物,虽然蓝藻管理产物并非是博世科次要的利润来历,但2018年博世科也中标了洱海蓝藻水华节制与应急工程,设想处置规模为50000立方米\/天,仅稍逊于德林海,而目前博世科的市盈率仅15倍摆布。分析其他水处置上市公司的环境,德林海的估值不该跨越40倍市盈率。■

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